市场清算和行业改革已成为当前市场的共识。2019年，在“融资难”、“资本冬天”、“完成融资”和“过度融资”这些看似矛盾的关键词背后，真正的融资情况是什么？财务研究重点分析2019年18只规模在15亿元以上的人民币基金的融资情况。通过数据整合、投资者渗透和分类分析，发现成功融资的关键是“集团背景行业与自身实力的协同”。主要特点如下:
1。近30%的资本由经理和关联方出资
2。面向市场的母基金主要是第三方
3。位置C的——本地投资平台具有突出的实力
4。产业协同强化
样本描述:
本文选取2019年融资规模15亿元(含)以上的18只人民币基金作为分析样本，其中18只基金的总融资规模为968.46亿元，占2019年融资规模4008.02亿元的24.16%。样本股东认缴出资额数据来自企业调查、企信报、全国企业信用信息公示系统和上市公司公告。本文中的信息来自开放的渠道。
样本如下:
荣中研究将上述18只基金的投资者类型分为9类，包括经理人及关联方出资、地方投资平台、投资机构、企业、政府引导基金、金融机构、市场化母基金、国家社保基金和自然人。
1近30%的贡献由经理和相关方做出。
按投资者类型划分，前三位分别为:经理和关联方，占25.11%；本地投资平台，占23.91%；投资机构，占14.40%。
图1投资者细分比例图
数据来源:金融研究
可以看出，在资本严冬的背景下，经理人和关联方的出资是当前资本市场的一支重要力量，出资比例在各类投资者中排名第一，占25.11%。在大多数组织的筹资甚至阻碍少数组织生存的情况下，一些实力非凡的组织仍然能够成功地筹集到大量资金，这说明了管理者自身实力和强大背景对筹资的重要性，也证明了筹资市场不再泛滥。
通过对基金出资人构成的具体分析，发现“基金管理人及关联方出资”比例较高的基金管理人要么是主管机构，要么是自有余粮。或者回到集团这棵大树上，无忧无虑地筹集资金。
前者以海洋资本管理的海洋资本现代物流股权投资基金为例。该基金于2019年7月完成了16亿元的初始融资。其管理人是北京徐苑股权投资基金管理有限公司(以下简称“徐苑基金”)，执行合伙人是宁波范静投资管理有限公司，徐苑基金是中远资本旗下的境内人民币基金管理平台。海洋资本由海洋集团支持，是集团多元化合作业务的重要组成部分。该基金是海洋资本为物流业设立的一只特殊股权基金。管理层及关联方出资8.21亿元，占51.28%。
后者以京东智能物流产业基金为例。该基金募集资金15亿元，由京东控股子公司上海金顺东投资管理有限公司管理，执行合伙人为天津汇和海河投资管理有限公司。其中，JD.com通过其控股公司宿迁JD.com岳震企业管理有限公司和江苏JD.com奉能投资管理有限公司出资10.05亿元，出资比例为67%
2市场化母基金主要依靠第三方。
以市场为导向的母基金占总资本贡献的6.24%，虽然规模不大，但仍是一股重要的贡献力量。深入分析表明，第三方市场导向型母基金的贡献远远大于非第三方市场导向型母基金，前者贡献了63.80%，后者贡献了63.80%
图3国有背景投资和其他投资的细分比例
数据来源:金融研究
国有背景投资，分别占前三者的43.00%:地方投资平台；政府引导资金，占14.47%；经理及关联方出资占11.99%。
以国有资产为背景的地方投资平台在国有资产中排名第一，揭示了未来融资的主要途径。
其中，地方投资平台主要包括各种地方SASAC、人民政府直接或间接控制的国有资本投资运营公司、投融资平台(如安徽投资集团控股有限公司及其全资子公司安徽高新投资)和地方黄金控股公司(如泉州金融控股集团有限公司、义乌金融控股有限公司等)。)。
4加强产业协同
为了成功筹集资金，除了“自身实力和制度背景”这两个关键因素外，产业协同尤为重要。
上述JD.com智能物流产业基金主要投资智能物流、供应链、智能制造等相关新兴产业。包括JD.com在内的行业相关投资者包括上市公司HKUST智能(工业智能解决方案供应商之一)和上市公司东柏集团(仓储物流)，总投资11.65亿元，占78.67%。东柏集团表示，“京东物流正在逐步向公众开放其物流能力。在此过程中，需要标准仓库等大型基础设施的支持，这也是京东选择与东白集团合作的重要原因。
另一个典型的例子是由长安、一汽、东风等互联网巨头共同投资的南京领先银行合作基金。该基金筹集了97.6亿元。长安汽车在公告中表示，“该基金计划投资以新能源汽车为主的共享旅游业，并成立一家旅游公司。该旅游公司由三大中央企业和汽车集团与互联网、金融和零售等领先公司共同出资组建。项目1旨在创造一个通过互联网连接和共享的“智能旅行新生态”。
综上所述，2019年成功融资的关键因素可以概括为三点:“自身实力、制度背景和产业协同”。2020年，受疫情影响，短期经济波动，全科医生作为初创企业的输血终端，应更加注重“修身”和“穷则自立，达则天下”。为了填平粮仓，在冬天不怕资本袭击，我们需要加强我们的内部技能，增强我们自己的力量，建立工业合作资源，创造我们自己的资源生态圈。那些资本和品牌实力薄弱、没有强大的集团或行业协调资源的机构很可能在今年冬天生存下来。
