目前，全球经济总量最高的国家是美国，全球债务总量最高的国家也是美国。以美国政府债务为例。截至2020年1月，债务总额已超过23.2万亿美元，创历史新高。在过去的一年里，它增长了1万多亿美元，比美国国内生产总值的增长还要快。然而，尽管美国债务增长迅速，许多人还是购买了它。
根据美国财政部披露的数据，2019年外国投资者购买的美国国债总额达到6.7万亿美元，净购买额也超过4000亿美元，是过去7年来最高的净购买额。不禁要问，为什么这么多人还在购买已经如此庞大且增长迅速的美国国债？
一方面，这也是因为美元是目前使用最广泛的国际货币。在全球国际支付中，美元占据了40%以上的市场份额。许多国际贸易和结算需要用美元完成，所以所有国家都需要储备大量美元。然而，美元储备不能完全储备美元现金，因为现金不能产生任何收入。除了美元现金，美国国债是美元储备的最佳选择。因为美国国债不仅有收益，而且有更好的流动性，可以随时转换成现金，安全性也更高。因此，在美国国债的海外买家中，大多数是各国的央行。
另一方面，这也是由于美国国债的相对高收益、高流动性和安全性。尽管美国的债务规模非常大，但由于其经济规模，短期内不太可能存在违约风险，而且相对安全。
从收入来看，美国国债在发达国家中相对较高。事实上，欧元在国际支付市场中的份额并不比美元低多少，但从欧洲国家债券中购买的储备却不多。其中一个原因是欧洲国家债券的利率太低，许多甚至是负利率。
当然，有很多比美国国债更高的收益率，比如中国，但是中国国债没有被这么多海外投资者购买。为什么？原因之一是美国国债流动性更强。由于美国国债的规模很大，而且能够上市交易，因此它们可以在任何时候买卖。不会有买买想不到也卖不出去的情况。如果你想在那些较小的市场购买更多，你可能没有那么多东西可买。
此外，国债市场对海外投资者的开放程度会因国家而异，或者金融市场并不完善。一些国家的国债可能不会提供给其他国家。
尽管仍有许多海外投资者将在2019年购买美国国债，但中国却在做相反的事情。2019年，中国净卖出540亿美元美国国债，在美国债券海外买家中排名第二。美国国债的最大买家是日本，日本是美国国债的最大海外买家，日本在2019年购买了1150亿美元。第二，欧洲国家购买了1000多亿美元的美国债券。
事实上，并非所有海外投资者都购买美国国债，因为他们看重美国国债的高收益率、良好流动性或高安全性，还有一些大国博弈的因素。例如，俄罗斯曾是美国国债的主要买家之一，几个月后进行了清仓出售。
总而言之，到目前为止，美国政府债券仍然不乏买家，这可能是美国发行大量新债券的原因。然而，美国将大量债务转移到其他国家的举措会持续多久？
点评:李润然
