十几天前，我们发表了一篇文章—— 《疫情带火了在线教育，是“昙花一现”还是“柳暗花明”？》，讨论了我们当时对网络教育的理解。当时，疫情最严重，每天新确诊和疑似病例的数量都令人震惊。
受疫情影响，春节假期后的第一个交易日，a股市场“惨不忍睹”，3000多只股票下跌。网络教育和医学一起贡献了一点红色，这在绿色中是很少见的。在接下来的几天里，随着市场反弹，在线教育继续领先。从2月4日到2月7日，该板块在四个交易日内上涨了22.2%。
此后，随着防疫和疾病控制措施的有效实施，新确诊病例的数量日益减少，湖北以外的省市新确诊病例的数量连续三天低于100例。
但是，随着疫情越来越受到控制，我们也观察到网上教育公司的股价趋势开始分化。世纪田弘、全通教育、李昂教育等概念股经历了连续几次上涨后持续下跌。以世纪田弘为例。在七次上涨后的五个交易日中，有三次下跌，当前的利润率只有49.87%，这意味着一半的人被埋在了“山顶”。
与此形成鲜明对比的是，美国股市的在线教育已经创下历史新高。昨晚，在美国股市，51点上涨超过10%。其中，财务报告发布后，51个话题上升了18%以上。市值超过100亿美元，成为仅次于新东方、美好未来和中国公共教育的第四大上市教育集团。此时，它成立还不到6年。
在线教育单元之间的这种鲜明对比背后一定有一定的逻辑。“1”投机和“真正好”在线教育的概念意味着教育从离线走向在线，为了实现这一过程，需要许多技术来合作。例如，在线教育的市场推广、直播或录制、课程体系、教师培训、系统开发等。涉及的技术包括网络通信、高清视频、人工智能技术、大数据等。
与离线教育相比，在线教育有很多特点，如随时随地、方便灵活、内容和形式多样，但也有一些缺点，如用户体验、教学效果、课堂互动等。因此，未来的趋势肯定是线上和线下的共存发展。
我的大a股擅长投机概念。在线教育是一个很好的概念，故事有故事，技术有技能。它可以与5G、人工智能和大数据相联系。这是一个极好的投机话题。事实上，每一次，这个概念都会被提出来并被大肆宣传。
2014年至2015年的全面教育肯定给每个经历过2015年牛市的人留下了深刻印象。它每年上涨超过16次，超过400元的股价，成为年度“股王”。
此后每个人都知道这个故事。在不到半年的时间里，股票价格下跌了90%。你跳得越高，摔得越重。
a股投机的概念也不是无源之水。它首先有催化剂，然后有自己的逻辑，所以大部分的炒作，如果追溯到源头，你会发现似乎没有问题。然而，鉴于a股主要由散户投资者主导，且他们的一般投资和专业水平不高，他们往往会“陷入”投机之中。例如，当p2p在当时被大肆宣传时，一家公司将其名称改为“Piconvex Horse”，这也吸引了散户投资者。
网络教育的概念又一次因为流行病而被点燃。这主要是基于这样一种逻辑，即疫情使得离线教育成为不可能，大量需求转向在线。因此，当其他行业受到这种流行病的冲击时，这对在线教育是有好处的。
这个逻辑错了吗？这个逻辑当然是正确的。错误在于，只要与网络教育有联系，这种限制就没有区别。在这波交易中，肯定会有一些投机，而其他的都很好。“投机”和“真实利润”的概念有什么区别？首先，让我们做一个简单的分类。在在线概念部分，主要有三种类型的公司。一种是纯粹的在线教育。第二类主要是关
就第二类而言，线下教育占总收入的一半以上，尽管教育机构会提前收取学费，这对现金流的影响很小，并且可以通过线下到线上的方式完成部分课程取消。但是，如果疫情持续时间较长，一方面，由于提前收取的学费不超过3个月，后续的现金流肯定会受到影响；另一方面，离线到在线的转化率不是100%,在线和离线价格是不同的，离线价格一般明显高于在线。所以说这很好，即使我被杀了，我也不相信。充其量，这只是坏事的部分逆转。
对于第三类，基本情况与第二类相同，他们也会受到网络教育的影响。这些机构通常是中小型机构。他们没有发展在线教育的资金和意愿。在非常时期，他们只能从其他在线平台上借用资源。然而，有一个问题:为什么我不能直接注册这些在线平台？此外，他们可能是免费的。例如，这一次腾讯教育与许多机构建立了“不间断学习”联盟，为学生提供免费课程。即使在a股中，
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概念的“颜色”也是专业的。在理解网络教育的概念时，我认为我们不仅要看网络教育的“内容”，还要看网络教育的“质量”。“内容”和“质量”一起决定了概念的“精细度”。
“内容”是指网络教育在收入中所占的比例，“质量”是指什么，事实上，它主要取决于是否有表现。这也是在线教育，人们相信这种流行病是在线教育的积极催化剂，“公众说公众是对的，而女人说女人是对的。”如何验证？它非常简单，几个月后就可以通过性能来验证。
以全通教育为例。如果你仅从2013年到2016年的表现来看，它看起来不错，收入增长了4.7倍，利润增长了1.5倍。更不用说，即使以这样的业绩增长速度，也无法支撑极高的股价，但稍加研究该公司就会发现，2014年至2016年业绩的“跨越式”增长主要是由于并购。此外，事实证明并购的效果并不好，2018年收入下降了18.6%。那一年，由于之前合并的子公司产生的商誉减值，业绩“沐浴”在阳光中。
2019年的情况类似。根据公司的业绩预测，报告期内收入下降了15%。预计2019年被收购子公司及联营公司的减值金额约为6.45亿元。
让我们看看我们之前从谁身上学到了什么。公司通过“社区分割大班模式”实现了快速扩张。过去四个季度，收入增长率超过400%，根据2020年第一季度的业绩指标，收入增长率超过300%。
由于网络教育的概念，全面教育和向谁学习都在上升，股价也有点“高不可攀”，但他们已经走上了两条路。
向谁学习，昂贵可能是唯一的缺点，这是可以理解的。好公司通常都很贵。然而，昂贵并不意味着它是一个好公司。例如，对于那一年的全面教育来说，昂贵只是它的许多缺点之一。
所以，在炒作平息后，市场最终会回归理性。只有当潮水退去，我们才能知道谁在裸泳。
