2月20日，央行官方网站发布2020年1月金融统计和社会融资规模增量统计。1月份，新增信贷增加3.34万亿元，社会融资增加5.07万亿元，超过市场预期。
此外，M2 1月底余额为202.31万亿元，同比增长8.4%。罕见的是，1月M1增速为0，是该指标有统计以来的首次。
这些数据背后揭示了什么样的信号？
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M1增长率首次为零
央行数据显示，1月底，广义货币(M2)余额为202.31万亿元，同比增长8.4%，较去年底下降0.3个百分点，与去年底持平。
民生银行首席研究员文彬在接受《国际金融报》记者采访时表示，虽然1月6日批准率全面下调，但政府债券提前发行，财政存款较上月减少1078.6亿元，本月财政存款增加对货币起到回笼作用，导致M2增速较上月回落元，增加4002亿元。
"此外，M2 1月份环比增速放缓，原因是M2上月8.7%的增速创下近22个月来的新高，远高于近期平均水平。此外，M2本月8.4%的增长率与去年同期持平，与过去两年的平均水平相比仍不算疲软，信贷和社会金融超出预期，从而支撑了实体经济。”文彬进一步指出。
数据还显示，M1 1月份的增长率为0，这是该指标首次被计算在内。
对此，中航信托宏观战略总监吴在接受《国际金融报》记者采访时表示，1月M1同比增速为0，有春节错位因素，但创历史新低，也反映了企业经营活力比较差。
东方金城宏观首席分析师王庆指出，春节前大量单位存款将转化为居民存款，货币衍生速度将加快，这将推动M2和M1的短期增长。2020年和2019年春节在不同月份，这会导致上月（2019年12月）M2和M1增速加快，而上年高基数又会拉低本月同比增速数据，并不代表实体经济运行出现明显波动。
社会金融和信贷超预期
信贷方面，1月份人民币贷款增长3.34万亿元，同比增长1109亿元，创单月新高。
文彬的分析表明，一月份的信贷增长超出预期，一方面是因为银行有足够的项目储备，在年初时更热衷于放贷；另一方面，当新皇冠肺炎疫情广泛传播时，各行各业基本上都进入了春节假期。假期前的信贷规模基本上为一月增量奠定了基础，所以疫情对1月的金融数据影响相对小，主要影响将从2月开始体现。
在社会融资方面，1月份社会融资规模增加5.07万亿元，比去年同期增加3883亿元。
王庆认为，1月份社会融资增加约2.97万亿元，比上个月大幅增加，主要是由于年初信贷总量增加，地方政府发行专项债券，以及“资产短缺”背景下表外融资总量增加。“同比来看，1月新增社融同比多增3909亿元，主要贡献来自新增政府债券同比多增5913亿，反映今年专项债发行进度进一步前移”。
吴告诉记者，今年1月受春节影响，实际上只有十几个工作日。在此情况下，社融、信贷数据仍比去年不受春节因素影响的1月份还要大，这也超出了市场的预期。“这反应了货币的主动投放量是很大的”。
数据显示，1月份流通货币(M0)余额为9.32万亿元，同比增长6.6%，当月净现金交付额为1.61万亿元。
信贷结构持续优化
一些业内人士告诉记者，事实上，每年1月份的信贷数据基本上都达到了当年的最高水平。从今年1月的数据来看，在新的信贷结构方面，企业贷款较上月和去年同期有所改善，住宅贷款有所下降，人民币信贷结构不断优化。根据
就企业部门而言，1月新增人民币贷款28600亿元，比上月和去年同期分别多增24356亿元和2800亿元。
文彬的分析，从增量结构来看，企业的短期贷款和中长期贷款比上个月和去年同期有所增加，表明在反周期调控政策下，对实体经济的金融支持有所增加。同时，企业中长期贷款增速分别高于上月和去年同期，说明金融机构按照监管要求不断优化信贷结构，加大了对民营企业和制造业的中长期融资支持。
记者注意到在1月新增社融大幅超出预期的情况下，新增人民币贷款、表外融资、直接融资等主要构成项都较前一个月有所放量。
具体来说，表内信贷(不包括外币贷款)增加了3.49万亿元
“在下一阶段，新的皇冠肺炎疫情对财务数据的影响将逐渐显现出来。短期内需求可能会下降，但供应将继续发挥作用，刺激信贷增长的因素将继续增加。”文彬进一步指出，反周期政策应进行科学和稳定的调整，货币政策应保持灵活和适度，并应在多个目标之间寻求平衡。此外，随着疫情的不断改善，实际经济需求的恢复将导致融资的增加。要继续引导金融机构增加对民营企业、小微企业、制造业等领域的中长期信贷支持，加快经济复苏。
记者 吴林璞
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