央行继续经营“地量” 20亿元的运营量创下近10年来新低

央行反转回购维持20亿元“土地量”，操作量创近10年新低

最近公开市场继续在“地量”上操作。14日，央行宣布，为保持银行体系合理充裕的流动性，以利率竞价方式推出20亿元人民币的逆回购操作。期限7天，胜率2.2%。鉴于周四100亿人民币逆回购到期，净提款80亿人民币。此后，公开市场连续2天进行20亿元人民币的逆回购操作，单日逆回购操作也创下近10年新低。

本月以来，逆回购操作规模逐渐缩小。1月4日推出200亿人民币逆回购后，央行连续3个交易日推出100亿人民币逆回购，之后规模缩减至50亿人民币，周三进一步缩减至20亿人民币。数据显示，除周三的20亿元逆回购操作外，过去10年，仅12次7天逆回购操作，单日不足100亿元；单日50亿元人民币的逆回购操作只有6次，其中3次发生在本月。

江海证券首席经济学家曲青表示，从近期央行的操作风格和货币政策相关的表述来看，公开市场操作的做法可能会在未来形成。考虑到近期资金的边际宽松，操作量会有所减少，比如50亿元、20亿元，代表了一种持续操作、关心流动性的态度。

根据CICC的报告，预计今年年初RRR全面降息的可能性较低，央行将通过多边基金和直接获得实体经济工具及时、适当地释放流动性。“目前，货币政策显示出MLF大批量操作将引导市场利率围绕政策利率运行的预期。预计未来MLF操作会更频繁，规模更大。预计今年春节前的流动性安排将以普惠金融的多边基金逆回购为基础，有针对性地降低准备金率或类似于CRA的临时流动性安排。”中信证券研究所副所长明明表示。