养老金投资运营稳步推进资本市场 再次迎来活水

最近，监管部门表示，将促进多层次、多支柱的养老保险制度与资本市场的融合。专家预测，到2020年底，养老保险基金的实际委托投资规模将达到1万亿元左右。我国养老金进入市场的空间还很大，要在保证安全的前提下，加快养老基金的投资和运营。

收到的资金金额近一万亿元

中国证监会党委在传达学习贯彻中央经济工作会议精神时，明确提出要推进多层次、多支柱的养老保险制度与资本市场的衔接。

分析师认为，近年来，中国证监会通过深化资本市场改革，优化了养老基金等长期基金进入市场的投资环境，积极鼓励和支持社保、保险、养老基金等中长期基金进入市场，推动个人养老保险递延所得税账户公共资金投资政策的实施。

此前，银监会主席郭树清撰文指出，加快养老保险第二、三支柱建设，将推动养老基金在资本市场的比重达到世界平均水平。

目前，中国保监会继续推进养老金融发展，重点完善养老保障第三支柱，采取多种措施丰富和优化银行业和保险业的养老金融产品体系，积极促进长期资本供给，符合资本市场稳定可持续发展。

2020年12月，人力资源和社会保障部发布《关于调整年金基金投资范围的通知》，调整年金基金投资范围，提高股权资产投资比例上限。人力资源和社会保障部社会保险基金监管局主要负责人表示，按照目前的年金市场规模，股权比例上限的提高，理论上将为资本市场带来3000亿元的增量资金。

此外，人力资源和社会保障部的数据显示，养老保险基金的投资和运营稳步进展。截至2020年第三季度末，已有24个省份启动基金委托投资，合同金额1.1万亿元，账户金额9757亿元。据专家估计，按照这个粗略估计，到2020年底，收到的账款金额应该在一万亿元左右。

“在实现全国养老金统筹之前，进入市场的养老基金规模将保持相对稳定。”董登新，武汉科技大学教授。

“十四五”计划明确提出要发展多层次、多支柱的养老保险体系。人力资源和社会保障部还明确表示，下一步，为应对人口老龄化挑战，将按照中央政府对“十四五”期间发展多层次、多支柱养老保险制度的部署要求，努力解决多层次养老保险制度发展不平衡不足的问题。继续扩大基本养老保险基金委托投资和运营规模，有序推进企业年金和职业年金健康发展，规范养老保险第三支柱发展，满足人民多样化养老需求。

未来有很大的发展空间

专家认为，养老金改革的稳步推进将为资本市场注入新鲜水。与海外成熟的资本市场相比，中国养老金进入市场的空间仍然很大。

财政部社会保障司司长付金玲认为，随着我国多层次、多支柱养老保险制度的不断完善，企业年金和职工年金的规模近年来增长迅速，并通过适当的手段积极进入资本市场。年金作为一种重要的长期基金

专家认为，加拿大提高养老金计划缴费率的经验表明，通过明确分工合作和精算分析，可以实现支付政策和投资的一体化，促进养老金规模的可持续发展，进行长期投资，获得更高的收入，形成养老保障反馈的良性循环。

促进保存和欣赏

钱有了，就要保值增值。专家认为，养老金理财是一种准公共产品，需要在保证本金安全的前提下，增加养老金的价值。比如要明确养老金融本身的规则，统一产品的标准，体现资金安全、长期投资、接收约束的特点。完善风险缓释安排机制，通过资产配置确保养老金投资本金安全，保证一定的增值。

中国保险资产管理协会副秘书长陈有堂表示，近64%的投资者现在将确保本金安全作为养老金融资和投资的首要目标。考虑到目前的市场情况和个人投资理念，在制度或产品设计上，可以试点发行有一定本金保障的个人养老金产品。

长江养老保险股份有限公司董事长苏刚表示，要促进养老金更安全地进入市场，需要丰富养老财富储备，开辟养老基金参与资本市场建设的资本渠道，完善资本市场的制度框架。

“一方面，要不断完善养老基金的投资范围和投资比例限制，放开前端和管理后端，将更多的资产配置和投资选择权交给专业机构，为养老基金流入资本市场提供更多的渠道和载体。”苏刚表示，另一方面，要不断提高养老基金作为资本市场重要机构投资者的比重，逐步改变散户和短线投资者的投资格局。应采取明确的制度或引导，鼓励养老基金优先参与国家重大项目和投资项目资质良好、投资回报稳定的重点企业，推动养老基金在资本市场的比重早日达到世界平均水平。

“只有更健康有序的市场环境，才能更有利于吸引养老基金等长期优质资本进入和留下。”苏刚还建议加快养老管理机构等专业资产管理人员的培养，形成多元化、专业化、市场化的资产管理体系。