净增加超过一万亿元去年 海外机构疯狂购买中国债券

中央结算公司和上海清算所1月7日公布的数据显示，截至2020年12月底，上述两家机构境外机构委托发行的债券面额分别为28848.44亿元和3698.78亿元，合计超过3.25万亿元，全年净增10670.78亿元。

专家预测，下一步，中国债券市场开放的广度和深度将进一步扩大，监管部门将继续推进相关制度规则与国际标准的融合，增强市场流动性，深化制度和制度开放，为国际投资者提供更加友好便捷的投资环境。

突出显示“对冲”属性

CICC固定收益首席分析师陈建恒认为，中国债券市场对海外机构的吸引力主要是由于利差较高和人民币汇率稳步上升。中长期来看，美元仍将处于大概率贬值通道，人民币稳步升值的局面将持续。

2020年是外资流入的“大年”。特别是第二季度之后，中国疫情防控有效，经济复苏“突出”。人民币资产在全球资产配置中作为“避风港”的地位得到强调。无论是在中国疫情最严重的时期，还是疫情防控成功之后，外资增持中国债券的步伐几乎没有停止过。

近年来，在负利率席卷欧洲、美国国债收益率下降的背景下，中国国债收益率颇具吸引力。特别是2020年，由于疫情的影响，很多海外国家实行异常宽松的货币政策，延续至今。但中国疫情防控成效显著，经济率先复苏，导致中外传播进一步扩大。

与2019年相比，2020年人民币汇率走势也凸显了中国债券的“套期保值”属性。2020年1-5月，人民币对美元汇率在波动期间下跌，但外资加仓的势头并未停止；6月后，由于中国经济复苏领先，美元疲软，人民币对美元继续升值，外商投资率上升。

然而，专家预测，随着未来海外经济的复苏，中外差距可能会缩小。

展示了五个亮点

外资持股的快速增长也得益于中国债券市场开放程度的加深。

招商证券首席宏观分析师谢认为，2020年以来，债券市场开放有五大亮点：一是便利结算、托管和汇率风险管理；第二，取消配额限制；第三，放松资本管制限制；第四，使金融服务与国际标准接轨；第五，扩大交易品种。“中国债券市场的开放进程无疑将继续向前推进。”谢对说道。

对此，国际金融机构相当认可。在中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBG)和摩根大通全球新兴市场多元化指数(GBI-EM)后，2020年9月25日，富时罗素公司确认中国债券将被纳入富时世界政府债券指数(WGBI)。

有很大的改进余地

陈建恒认为，随着中国债券市场的开放，中国债券逐渐被纳入全球三大债券指数，外资机构参与中国债券的比例也在逐渐增加，但仍有很大的提升空间。

根据央行数据，截至2020年10月，中国债券市场的股票规模超过114万亿元。结合债券数据，外国投资者占仓位不到3%。

随着人民币国际化进程的推进，海外机构对人民币资产配置和风险对冲的需求将继续增加，增加中国债券头寸已成为趋势。

但专家表示，中国债券市场仍存在不足，如债券市场流动性仍有待提高，评级标准有待提高，风险管理工具有待增加。