保险标语牌一年可达20次 增量资金还是可以进入市场的

2020年以来，保险基金一直在“扫货”，在二级市场增仓，掀起了“安抚”的浪潮。截至目前，保险基金标语牌数量已达20次(以交易日为基准)，涉及13只股票，为2016年以来最高。

举牌次数创新高

2020年，保险资金将在二级市场频繁流动。上市的保险基金包括中国人寿、太保人寿、太平人寿、中信保诚人寿、泰康人寿、百年人寿、和谐号健康保险，大部分都是领先的保险公司。

从上市公司的角度来看，h股和a股上市公司都有涉及。“安抚成本是保险考虑的重点，h股上市公司频繁安抚可能与h股估值偏低有关。同时，保险资金贴牌a股的方式不是在二级市场购买，主要是通过协议转让或固定加价的方式，既可以降低购买成本，又可以减少贴牌带来的股价波动。”华西证券分析师陶伟说。

从行业类别来看，估值低、分红高的银行股、地产股仍然是保险基金的最爱。其中，保险基金今年有6块标语牌属于金融业，分别是农行(h股)、工商银行(h股)、光大控股(多元化金融)。

今年最活跃的标语牌是“中国人寿部”(中国人寿和中国人寿集团)，共7张，其次是太保人寿，共4张。

为什么今年保险基金积极投资股权资产？

据业内人士介绍，在利率下降、非标准资产收益下降、信用风险增加的情况下，提高股权资产配置比例已成为保险公司有效的套期保值方法。

这也是应对新金融工具会计准则调整的需要。陶伟认为，这一波标语牌是由IFRS9标准的变化、政策指导和保险资产配置的需求推动的。保险公司倾向于在新准则实施前逐步降低股票价格对利润表的影响，同时选择高分红股票增加利润，将持有股票的收益由交易变为分红收益。

更强调协同效应

与以前相比，今年的保险标语牌有了一些新的变化。郭盛证券的团队认为，变化主要体现在三个方面：一是主要参与者是上市保险公司和大型保险公司，中小保险公司很少参与，2015-2016年以资产驱动型责任保险公司的万能保险基金为主。二是以金融投资为起点，上市公司与上市保险公司业务协同更加明显，上市港股数量明显增加。第三，参与方式更多，不仅可以通过二级市场购买来招徕上市公司，还可以通过协议转让、大宗交易、非公开发行等方式来收购上市公司的股份。

注重协同可以以万达信息为例。从基本面来看，万达信息应该不是保险资金的“菜”。数据显示，万达信息2019年归属于母公司的净利润亏损13.97亿元，2020年前三季度亏损2.45亿元。

但今年中国人寿和和谐号健康相继推出了万达资讯。记者注意到，中国人寿网站曾披露，“中国人寿积极践行健康中国战略，以科技为重要支撑，不断提升保险保障和健康管理服务能力。万达信息在这方面有技术优势和实践经验。双方将充分发挥各自在市场资源、专业人才、技术创新和管理经验等方面的优势，在基础技术、数字化管理、医疗保险服务、健康管理等领域开展深入合作。”

为了和谐健康的持股，万达信息表示将引入新股东

据华北某中型保险公司投资总监介绍，在股权投资方面，预计2021年保险基金的金融股权投资将增加许多新的行业和新的方向，保险基金通过大比例增加上市公司股份实现长期股权投资的案例有望增加。此外，保险资金在固定收益方面的投资有望增加。

这意味着a股的增量资金在2021年是可以预期的。根据华西证券的计算，假设2021年股权基金占保险资金的比例提高3个百分点至16.2%，并考虑到保险资金可动用余额将增加至23.6万亿元，2021年保险资金为a股带来的增量资金约为8524亿元。

东吴证券表示，在乐观、中性和悲观条件下，假设2021年综合持股比例分别为11%、10.5%和10%，保险资金净流入分别为5697亿元、3964亿元和2231亿元。