“反周期因素”逐渐退出人民币汇率的使用 或倾向于双向波动

原标题：“反周期因素”使用人民币汇率逐渐消失或倾向于双向波动

全国外汇市场自律机制秘书处10月27日表示，今年以来，中国外汇市场运行平稳，国际收支趋于平衡，人民币汇率基于市场供求双向浮动，灵活性增强。据了解，近日，部分人民币兑美元中间价报价银行基于自身对经济基本面和市场状况的判断，主动淡出人民币兑美元中间价报价模式中的“反周期因素”。国家外汇市场自律机制秘书处认为，调整后的报价模式有利于提高报价银行中间价报价的透明度、基准性和有效性，也是市场主体在外汇市场自律机制中发挥作用的体现。

中国银行研究院研究员王攸欣在接受采访时表示，反周期调整因素的使用逐渐淡出，符合市场形势和政策预期的变化。从宏观背景来看，反周期调整因素主要用于稳定汇率，避免汇率螺旋式下降的顺周期性行为和危机时期企业竞相购汇的羊群效应。所以更多的是在贬值阶段使用，起到稳定和反周期调节的作用。自5月底以来，市场形势逐渐好转，人民币逐渐进入升值阶段，走势逐渐稳定。自5月28日以来，人民币升值幅度一直在7%左右。结果，企业结算汇率上升，卖出汇率下降，外汇供求和跨境资本流动状况改善，外汇市场风险明显下降。在此背景下，反周期调整因素逐步回归中性，符合市场形势的变化，有利于人民币汇率稳定有序波动。

值得注意的是，中国人民银行决定从2020年10月12日起，将远期销售外汇风险准备金率从20%下调至0。业内人士普遍认为，在人民币对美元大幅升值的背景下，将外汇风险准备金率降至0，实际上释放了稳定汇率的信号和调控的意图，有助于人民币对美元汇率保持在合理均衡的水平。“此时，部分报价银行对中间价报价机制的调整也是符合市场情况和监管意图的，是预期的变化。”王攸欣说。

王攸欣表示，受经济基本面和中外利差的推动，预计人民币将继续处于强势阶段。但考虑到第四季度欧美可能出现第二次衰退，金融市场波动可能带动美元逆势反弹，加上监管机构发布的监管意向，预计人民币汇率短期波动会加大，围绕潜在趋势水平波动。