即期汇率升至6.8以上人民币升值进入新阶段

时隔16个月，人民币兑美元即期汇率再次升至6.8元以上。6月份以来的这一轮人民币升值逐渐显示出与前两轮升值的差异，尤其是最近的一些新现象，使得市场参与者重新审视市场的性质。

分析人士认为，中国经济持续改善，人民币资产吸引力持续提升，人民币升值正在从之前的美元下行策动模式向经济复苏和美元走势驱动的模式转变。这轮升值可能会更进一步。

　即期汇率创16个月新高

经过近两周的休整，人民币对美元的升值卷土重来，一举突破6.8元关口。

9月15日上午，香港市场离岸人民币兑美元即期汇率首次突破6.8元。很快，在岸人民币汇率在6.8元以上走高。日间交易时段，离岸和在岸人民币汇率交替上涨，先后突破6.79元和6.78元，创下2019年5月以来的16个月高点。

截至9月15日，离岸和在岸人民币兑美元即期汇率较5月底反弹约4000个基点，幅度超过5%；与2019年底相比，两者均反弹约2000个基点，幅度接近3%。

两特征凸显

6月以来的这轮升值，漫长而快速。所谓“长”——已经持续了三个多月，接近2018年11月到2019年3月和2019年9月到2020年1月两轮升值的时间跨度；到目前为止，所谓的“块”——上涨了5%左右，超过了前两轮的市场水平。

时间长、幅度大、节奏快，使得本轮人民币升值不同于前两轮升值。与此同时，近期的升值出现了两个新现象：人民币对美元的升值逐渐超过了美元指数的下跌，人民币对欧元、日元、英镑等主要货币也出现了升值。

以上种种可能表明，6月份以来人民币汇率的反弹正在经历一个从量变到质变的过程。

　双轮驱动 底气更足

上述情况意味着，本轮人民币升值的持续时间可能比市场预期的要长。这背后的重要因素是中国经济持续改善，人民币资产吸引力持续增强。人民币升值正在从以前的美元驱动模式向两轮驱动模式转变。

国家统计局15日发布的数据中，几项关键经济运行数据表现好于预期，8月份经济呈现强劲复苏势头。

同时，从中长期来看，美元走弱趋势明显。美元快速贬值后可能反弹，但美联储可能会长期维持宽松的货币政策，美元流动性溢出，美元信贷逐渐透支，可能对美元汇率产生持续压力。美元的疲软可能会不时地对人民币兑美元的升值起到“辅助”作用。最近人民币又恢复了升值趋势，这与美元指数再次走弱有关。

美元从外部有下降趋势，经济从内部有上升趋势。人民币的升值显然更加大胆，这有助于解释最近升值过程中的新变化。