人民币升值超出预期 行业:避免单边上涨

在诸多因素的影响下，近年来人民币升值步伐加快。业内人士表示，在影响人民币汇率的主要因素中，基本面、美元汇率和市场供求逐渐形成合力，尤其是近期美元走弱与市场参与者加速结汇产生共鸣，加速了人民币升值。从长期来看，中国经济复苏良好，人民币汇率强势运行的基础不断巩固。但是，要避免形成单边上升预期，导致人民币过度升值。

上涨超出了机构预期

9月1日，在岸和离岸人民币兑美元汇率大幅上涨，盘中一度突破6.8200元，在岸人民币兑美元汇率升至6.8100元，为2019年5月中旬以来的最高水平。

这轮人民币兑美元升值始于5月底。5月27日，人民币对美元在岸汇率跌至7.1765元，9月1日逐步升至6.8100元，在3个多月的时间里反弹近3700点，完全收复了今年前5个月的“失地”，出现了V型反弹。逐月来，人民币升值速度逐月加快。特别是，自8月26日以来的短短五个交易日里，人民币对美元的在岸收盘价上涨了878点。人民币汇率继续反弹，其表现远超年初机构预期。

推动人民币走强的有三个因素

根据制度来源分析，本轮人民币兑美元升值主要有三个原因：中国经济快速复苏、美元疲软和外汇流入，分别与基本面、美元汇率和市场供求相对应。

从长期来看，基本面因素决定了人民币汇率的运行趋势。根据中国人民银行的报告，新冠肺炎的肺炎疫情防控和经济复苏走在世界前列，市场预计总体稳定，下半年经济增速有望回到潜在增长水平。机构人士表示，新冠肺炎防控肺炎疫情的拐点已经确定，经济加速恢复增长，为本轮人民币升值提供了基础支撑。8月，中国制造业采购经理人指数(PMI)连续6个月高于50%，其他宏观经济数据反映的需求改善信号进一步强化了人民币升值的基本逻辑。

然而，与基本面变化相比，近期人民币汇率的变化明显更快。在这一过程中，美元汇率和市场供求等变量可能发挥关键作用。

目前，美元指数持续走软，9月1日触及27个月低点，直接影响人民币汇率。另一方面，人民币连续三个月升值不可避免地影响了外汇市场交易主体的预期和行为。据交易员反馈，近期，机构平仓、押注人民币持续升值、企业增加结汇的现象明显增多，人民币汇率开始出现一些顺周期波动。根据国家外汇管理局的数据，7月份衡量结汇意愿的汇率达到64%，比上个月上升了7个百分点。

数据显示，美元对人民币汇率的日跌幅已逐渐超过美元指数的日跌幅。

避免形成单边上升预期

业内人士表示，目前，中国经济正在快速复苏，人民币升值增强了人民币资产的吸引力，人民币资产开始与外汇流入发挥互补作用。市场看涨气氛浓厚，人民币汇率正在加速。虽然短期内与高层对话并不容易，但我们也应该警惕市场波动性的增加，避免形成单边上升预期。

浙商证券首席经济学家李超表示，逻辑概率

业内人士表示，中国经济正在迅速复苏，人民币汇率运行的拐点可能已经出现，但外汇市场仍存在一些不稳定和不确定因素，因此有必要避免形成单边升值预期。企业应该树立财务中立的观念，避免追上杀下。