深度揭秘：中小银行自营理财究竟有没有压降？

主动关停或被动离场，似乎已成为未成立理财公司的中小银行自营理财业务的既定终局。

自今年6月以来，多家中小银行收到属地监管对理财业务风险的提醒，部分省份相关城商行与农商行被通知要于2026年末将存量理财业务清理完毕。

那么风声鹤唳的上半年，中小行自营理财业务究竟压降速度如何？最新出炉的银行理财2024年半年报显示：今年上半年城商行和农村金融机构的存续产品规模压降暂无实质进展，其中城商行上半年理财较年初增长271亿元，而农村金融机构规模也仅较年初微降73亿元。不过，在产品数量上，这两类机构确有明显压降。

这是宏观层面带给我们的直接感知。近日，温州银行、广州农商行、盛京银行、齐商银行、新疆银行5家中小银行，陆续披露2024年理财业务半年报。拆解这些理财业务报告，三大共性浮出水面。

市场总览：城商行存续理财不降反增

7月30日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》（下称《理财半年报》）披露，截至今年6月末，银行理财市场存续规模达28.52万亿元，较年初增长1.72万亿元，增幅6.43%，同比增幅12.55%。

分机构类型来看，银行理财公司是理财市场存续规模增长的“主力军”。截至6月末，31家理财公司存续产品规模达24.33万亿元，较年初增长约1.86万亿元，增幅8.27%。

值得一提的是，此前市场普遍预期将要压降理财规模的中小银行，其上半年规模非但没有实现较大压降，甚至城商行的存续产品规模较年初小幅增长，农村金融机构也降幅有限。

综合中国理财网发布的数据，截至2023年末，非理财公司产品规模为4.33万亿元（占比19%），较2022年末压缩了1.08万亿元。截至2024年6月末，非理财公司规模为4.194万亿（占比14.71%），也就是说，上半年仅压降了约1300多亿元，占比下降了约4个百分点。

具体来看，剔除国有大行、股份行和外资行数据，截至今年6月末，城商行存续规模约为2.21万亿元，较去年末增长271亿元，增幅1.23%；农村金融机构的存续余额为9792亿元，仅较去年末下降了73亿元，降幅仅0.74%。

不过，从存续产品数量来看，城商行和农村金融机构的压降幅度确实较为明显。截至今年6月末，城商行存续理财产品只数为8775只，较年初减少471只，降幅5.1%；而农村金融机构存续产品只数压降至6343只，较年初减少1448只，降幅达18.6%。

个案共性：五家中小银行理财压降缓慢

温州银行、广州农商行、盛京银行、齐商银行、新疆银行五家中小银行，陆续披露2024年理财业务半年报。拆解这些理财业务报告，三大共性浮出水面。

一是存续余额都较上年末下降，但都下降得十分缓慢，压降规模很小。

截至6月末，温州银行存续理财产品余额合计552.3亿元，较去年末的553.85亿元仅微降1.55亿元；

截至6月末，广州农商行存续理财产品余额合计491.18亿元，较去年末501.01亿元下降9.83亿元；

截至6月末，盛京银行存续理财产品余额为389.06亿元，较去年末的390.44亿元略降约1.38亿元；

截至6月末，齐商银行存续理财产品余额为118.49亿元，较去年末的120.82亿元也仅下降2.33亿元；

截至6月末，新疆银行存续产品余额仅为35.11亿元，较上年末的35.2亿元仅仅减少了900万元……

二是产品线较为单一，三家行仅发行了固收产品。

截至6月末，盛京银行存续产品129只，其中公募产品127只，金额占比99.6%；私募产品2只，金额占比0.4%，均为固收类产品；

截至6月末，齐商银行存续产品为40只，均为固收类公募产品；

截至6月末，新疆银行存续产品为29只，均为固收类产品；

温州银行和广州农商行的存续产品货架上除了固收产品，还有混合类产品；

截至6月末，温州银行存续产品共343只。按投资性质分，固收产品320只，金额占比98.55%；混合类产品23只，金额占比1.45%；

截至6月末，广州农商行存续产品共137只。按投资性质分，固收产品130只，金额占比90.53%；混合类产品7只，金额占比9.47%。

三是穿透后的产品资产持仓偏保守，但不乏含权类资产试水。

上述五家银行中，温州银行、广州农商行、盛京银行、齐商银行均披露了穿透后的产品资产持仓情况。

分析这四份报告，四家银行穿透后的持仓偏保守，主要集中在现金及银行存款、同业存单、拆放同业及买入返售、债券、理财直接融资工具、非标准化债权类资产在内的固定收益类资产上。

亮点在于，四家银行均配置了“其他类资产”。需要指出的是：齐商银行将“其他类资产”定义为“代客境外理财投资QDII”，广州农商行将“其他类资产”定义为“公募基金”；盛京银行将“公募基金和代客境外理财投资QDII”都纳入“其他类资产”。

具体来看：温州银行存续产品投资代客境外理财投资QDII资产的占比为0.92%；广州农商行存续产品投资其他类资产占比为6.15%；齐商银行存续产品投资其他类资产占比为1.2%；盛京银行存续产品投资其他类资产占比为1%。

而上述中小行中，仅广州农商行和盛京银行产品配置了权益类资产，即股票与股权等：广州农商行投资了4.18%的权益类资产，盛京银行投资了1.1%的权益类资产。

候场者众生相：放弃新发还是争取牌照？

《理财半年报》显示，2024年上半年，全国共有178家银行机构和31家理财公司累计新发理财产品1.54万只，累计募集资金33.68万亿元。而截至今年6月末，全国共有239家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品达4万只。综合两组数据，可以推测出，今年上半年或有61家银行已经停止新发理财产品。

此外，对比今年年初数据，仍有存续自营理财产品的机构数量也在减少，农村金融机构退场数量进一步增加。对比一年半以前的2022年末，已有32家农村金融机构和6家城商行放弃自营理财产品；其中农村金融机构在今年上半年就减少了19家。

事实上，银行理财市场早已呈现“马太效应”，仅约一成的机构发行了市场总规模超过八成的理财产品。《理财半年报》数据显示，目前31家理财公司合计管理24.33万亿元存续规模，占全市场总量的85.31%。

一个现实是，由于人才储备不足、系统和科技能力缺失、市场规模较小等客观条件的限制，部分中小银行早就放弃了自营理财的业务，转向代销。但也有小部分中小银行将理财业务能力置于整个大财富管理板块之下考虑，较早锻炼出自营理财净值化能力，并且相关产品颇受行内零售客户欢迎。

一位长三角地区农商行分管资管和金融市场业务的副行长告诉券商中国记者，该行自营理财已经完成了净值化转型，而且类型不仅仅有固收，还有混合和权益。其中配置权益是通过FOF模式。至于理财公司牌照，该负责人直言“不想放弃，一直在努力和监管沟通”。

此前，招联金融首席研究员董希淼对券商中国记者表示，对大多数中小银行而言，成立理财公司难度较大。应抓住理财产品销售暂未对第三方开放的时间窗口，建设和完善代销系统，培养专业的产品经理和理财顾问，大力发展理财产品及其他金融产品代销业务，将自身打造成为“金融产品超市”，抢占财富管理大市场的先机。

据券商中国记者梳理，截至今年上半年，在A股上市银行中，仍未获得理财公司牌照的银行还有19家，总资产规模大于5000亿元的银行仍有8家，包括沪农商行、成都银行、苏州银行、贵阳银行、齐鲁银行、重庆银行、长沙银行和兰州银行。

其中，至少有7家银行曾公开宣布加入理财公司牌照的申设行列。券商中国记者据公开信息不完全统计：2018年，顺德农商行、重庆银行、长沙银行、吉林银行便发布公告称拟设立理财公司；2019年，威海市商业银行、朝阳银行、甘肃银行宣布申请设立理财公司；2021年，西安银行、贵阳银行、上海农商行、乌鲁木齐银行均表示申设理财子公司；2022年成都银行、齐鲁银行等机构宣布加入申设大军。

近期，西南证券杨杰峰团队发布的研报指出，2023年至2024年6月，未持牌理财产品规模在商业银行自行管理状态下平均每月的缩减幅度约为1.17%。该团队按2023年至2024年6月未持牌理财产品规模的平均缩减幅度做线性外推，称2026年底未持牌理财产品的存续规模预计为2.38万亿元。

该研报分析称，27家理财公司（不含合资理财公司）成立时的存续产品规模均在1000亿元以上，而现阶段满足该规模的仅有沪农商行（截至2024年6月，该行理财产品存续规模约为1840亿元），其余未持牌银行的理财产品存续规模均低于1000亿元。

开源证券援引去年年报数据称，截至2023年年末，沪农商行、成都农商行、成都银行、中原银行等理财规模均超600亿元，未来监管或重点布局中西部理财公司理财，上市银行中成都银行、长沙银行等或仍存一定获批可能。