加强预期导向 保持人民币汇率基本稳定

今年5月底，人民币兑美元汇率大幅上涨，期间突破6.40: 1，创下三年新高。上周人民币汇率涨跌互现。6月4日，中值价和收盘价再次跌破6.40，高点下跌0.8%，反映了中国汇率预期管理在第一场战役中的成功。

自去年5月底以来，人民币汇率波动上升，持续一年，累计涨幅超过10%。近期人民币大幅飙升，伴随着银行间市场外汇量大幅放大，汇率升值预期增强，市场呈现出追涨杀跌迹象。

随着国内经济复苏不平衡，基础不稳定，人民币继续单边升值，加上原材料价格上涨和国际运费飙升，增加了国内市场参与者的操作难度。有鉴于此，去年底中央经济工作会议重申“人民币汇率应在合理均衡水平上基本稳定”。最近，中国政府明确将人民币汇率的稳定与原材料的稳定供应和价格进行了比较，同时，这也是对企业特别是中小企业的一项重要扶持政策。

在这种背景下，相关部门最近发出了密集的声音。央行两次向市场高喊，重申汇率稳定政策不变，有管理的浮动汇率制度不变，提醒市场不要被各种预测误导，不要偏离主业，单方面押注人民币汇率升值贬值。5月31日和6月2日，央行和外汇局分别提出了提高外汇存款准备金率和发行更多QDII额度的重大举措。

这些措施初步抑制了外汇市场的顺周期性羊群效应。5月28日至6月4日，银行间市场日均外汇交易额较5月25日至27日的峰值下降27%。上周5个交易日内，境内外人民币汇率的偏差为正负，差异明显收敛。

引导市场预期，不能光靠说，还要做，该拍就拍。中国调控人民币汇率快速升值是坚持舆论导向。央行5月27日发出“长赌必输”的预警后，虽然人民币汇率在第二天创下新高，但市场售汇明显减少；二是保持汇率形成机制的透明度。5月31日和6月1日，美元指数走势隔夜持续疲软。6月1日，在“双因素决定”报价机制下，人民币汇率中间价继续走高。创新高；第三，提高外汇存款准备金率和增加QDII额度是市场化的外汇管制措施。前者侧重于影响本币和外币利差，后者侧重于释放有效外汇需求；第四，不存在不公平的竞争优势。截至6月4日，人民币汇率指数自年初以来累计升值3.2%，远超同期美元指数0.2%的涨幅。