央行推出100亿元逆回购引导市场形成理性预期

原标题：央行连续14个工作日推出100亿元人民币逆回购利率，引导市场形成更加理性的预期

3月18日，央行宣布，为保持银行体系合理充裕的流动性，央行通过利率竞价方式推出100亿元人民币7天逆回购操作，操作利率维持在2.2%不变。记者注意到，自2月份最后一个工作日进行200亿元人民币的逆回购后，从3月份开始，央行每个工作日进行100亿元人民币的逆回购操作，14个工作日共投入1400亿元人民币。

“今年的政府工作报告强调，稳健的货币政策应该灵活、准确、合理和适度。持续的小规模反向回购操作是落实“灵活”和“适度”内涵的实际措施。”中国银行研究院高级研究员王攸欣告诉记者，这有利于维护市场资金稳定，保证市场利率平稳运行，减少短期市场波动。另一方面，采用以套期保值到期为主的中性操作，可以避免市场流动性的超调和过剩，政策准确性更高。

值得一提的是，央行在《2020年第四季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)中指出，判断短期利率走势首先要看政策利率是否变化，主要看央行的7天逆回购操作利率是否在公开市场发生变化，不要过多关注公开市场操作的次数。

从央行近期推出的逆回购利率来看，央行在去年3月30日将7天逆回购利率下调20个基点至2.2%，并一直维持至今。对此，王攸欣认为，在央行持续进行小规模逆回购操作的同时，利率保持不变，除了稳定市场流动性外，更具有信号意义。这有利于引导市场形成更加理性的预期，进一步完善货币总供给的调控模式，确保货币总供给和社会融资规模的增长率与名义经济增长率基本匹配。

此外，央行在《报告》中指出，观察市场利率时，应重点关注主要市场利率指数(DR007)的加权平均利率水平和DR007在一段时间内的平均值，而不是个别机构的交易利率或受短期因素干扰的时间点值。根据全国银行间同业拆借中心的数据，截至3月18日17: 00，DR007加权利率为2.1818%。根据东方财富选择的数据，dr 007 5天平均值为2.1839%，10天平均值为2.0895%。可以发现，DR007最近一直维持在一个相对稳定的水平，低于7天逆回购利率。

展望基于市场流动性和货币政策的市场前景，王攸欣表示，当前全球金融市场波动性加大，国内货币政策将在促进经济复苏的同时更加注重风险防控。一方面，在继续加强对实体经济支持的基础上，逐步恢复市场流动性过剩，避免宏观杠杆率和房地产价格过度上行。另一方面，如果货币政策收紧过快，会给实体经济和金融市场带来更大的压力。因此，货币政策在年内将保持稳定，政策将保持连续性和可持续性。在总量政策逐步收紧的背景下，将采取更多结构性工具，加强对小微企业和制造业的支持。