新发基金市场真是疯狂。
上周一天内共有7只基金售出。然而，与主动基金的热卖相比，被动基金的信号更令人担忧。
2月20日，中国证券新能源汽车ETF成立，募集资金107.7亿元。这是什么概念？让我们看看一些数据。他们背后的信息非常重要。在首先，这是募集规模超百亿的细分主题ETF。点之前，巨无霸交易所交易基金要么是基础广泛的指数，要么是创新型交易所交易基金，如中央企业结构调整。华夏基金是第一只主题详细的ETF。如下图:
其次，它创下了ETF认购户数新高记录，成为最具“散户”特征的巨无霸ETF。
wind数据显示，目前整个市场已经建立了288只ETF，该基金创下了18万名ETF用户的新纪录。
此外，我们根据每个家庭的平均认购量对100亿指数基金进行排名，发现中央企业和国有企业创新型交易所交易基金的平均价值较高，其中卜式中央企业创新型交易所交易基金的最高平均价值为847万。这种ETF主要依靠上市公司股东的交换和购买。基础广泛的指数的平均值在中间，包括大型和小型散户投资者。该行业的平均ETF最低，每个家庭只有58，000个新能源汽车ETF用户。该数据处于整个市场ETF的下游水平(中位数约为100，000)。
可以说这是一只非常“零售”的100亿ETF。
个人投资者聚集，细分主题，初始规模巨大。这次类似华夏情况的先例是易方达的并购重组分类(161123)。让我们来看看它的具体情况:它成立于2015年6月3日，这是上一次大牛市的高点。募集金额为100亿元，平均每个家庭认购7万元。
易方达并购重组的命运如何？截至2月21日，该基金自成立以来已下跌58%，规模仅为7亿元。鉴于2015年的前车之鉴，接下来相关板块的走势可能要担心了。
肯定有类似数据的相反论点。例如，郭芙中正新能源汽车(161028。OF)的首次公开募股规模高达60亿元人民币，平均每户认购8万元人民币。该基金成立于2015年3月30日，目前正处于牛市之中，而不是最高点。
但问题是新能源汽车是富裕国家子行业的第一个产品，正处于牛市时期，所以吸引注意力和追求是合理的。而华夏基金的这次火爆募集，却是从ETF传统竞争格局中逆势突围。
ETF产品非常同质，跟踪同一指数的基金之间的差异非常小。为了获得市场份额，通常有两种方法:一是抢占第一轮，谁先建立谁就会得到更多的关注；第二，价格战。但是，华夏基金这次并没有同时满足这两个要求。
在新能源汽车的主题轨道上，去年年底相关指数基金达到6只，涉及5个目标指数。以中国证券最热门的新能源汽车行业指数为例，不仅有上述15年来发行的郭芙中正新能源汽车评级基金，还有去年底超低利率“搞乱”的平安中正新能源汽车行业ETF(515700)，该基金是首只相关主题的ETF。(详见《平安基金ETF产品搅局，新能源汽车主题基金选哪只？》报告)
华夏基金此次选择的目标也是中国证券新能源汽车产业指数。我没拿到第一名。我没有任何特色设计，如索引增强功能。我没有任何利率优势(平安基金的综合利率是0.2%，华夏基金是0.6%)。是什么让华夏基金脱颖而出，一举筹集了一百亿以上的资金？
这当然是因为华夏基金的强大销售能力。但是，考虑到华夏基金新发行的活跃基金仍在募集中，并没有像其他明星基金一样在一天内销售一空，销售能力不足以解释所有问题。
一个更合理的解释可能是市场疯狂到超乎想象。华夏基金只是推着船前进。这种情绪在旧基金中得到充分体现:以平安新能源汽车ETF为例，2月3日披露的规模不到3亿元，2月10日上市。两小时的营业额突破4亿元，目前的规模已经达到46亿元(2月21日收盘数据)。
从净值的波动来看，平安信能ETF已经跟上步伐，基本完成了仓库建设。这个问题
可能是不熟悉游戏规则的新手姬敏跑进了体育场，也可能是股票投资者购买股票作为交换。后者揭示了这组股东的真实愿望:由于他们的表现或流动性较差，最好用ETF替换他们的股票。或者股票被高估，需要被交易所交易基金取代来分散风险。
以上几种可能看起来都不是特别好的信号。不管怎么样，没有产品优势的华夏新能源车ETF后来者居上，成为散户聚集的百亿ETF，背后原因值得深思。
不过新能源车还不是今年最火爆的。
在中国证监会的近1000个主题指数中，中证新能源汽车指数今年上涨26%，排名第46位，市盈率为60倍。位居榜首的是中国证券半导体行业指数，今年迄今为止该指数上涨了52%，市盈率为134倍于TTM。最新的半导体基金规模50(512760)在相关主题上已经达到117亿元(吉思路2月21日的数据)。该基金去年5月成立时，最初规模不到3亿元。
指数基金热点案例较多:
5GETF(515050)，最新规模为119亿元。它于去年9月成立，最初规模为41亿元人民币。基础指数的市盈率为51倍，即TTM。
芯片ETF(159995)，最新规模为80亿元。它于今年1月20日成立，最初规模为54亿元。基础指数的市盈率为160倍，即TTM。
这些板块的相关指数点位和估值正在创历史新高。不过，它们近期尚无新基金成立。如果有，可能募集金额会比华夏新能源汽车ETF更惊人。
鑫发基金的销量一直是观察市场顶部和底部的重要反向指标。最近的市场狂热值得警惕。
另一方面，疯狂新基金也提供了源源不断的子弹。以下是基金公司最近3月份报告的科技指数基金:
根据wind数据，近三个月有27只10岁以下的科技基金报告。主题包括云计算、信息安全、新能源汽车、物联网、人工智能、航空、电子、区块链、国内替代、半导体芯片等。
这不包括技术活跃基金。与活跃基金相比，指数基金具有规模无限的特点。如果成功发行和建造，它们将为科技股提供新一轮的子弹。
华夏中国证券新能源ETF成立后第二天的净值波动表明子弹已经上膛。
