仅在一天之内，它就收到了超过90亿元的订阅申请。为了把规模控制到20亿元，它只能实行比例分配。新皇冠肺炎“疫情”的突然爆发并没有影响东方红衡阳五年期混合基金的初步启动。如此受欢迎的订阅背后有什么不同？“金融第一医院”专访了东方红衡阳的基金经理钱思佳。
投资理念:深入研究和选择个股
钱思佳是东方红资产管理公司从应届毕业生中培养出来的基金经理。2008年从上海交通大学毕业后，她进入东方红资产管理公司，从化工和商业零售行业的研究员开始，2014年成为集体资产管理计划的投资经理。
基于优秀的投资业绩，2018年5月，钱思佳被知名媒体评为“三年期股权投资管理最佳投资发起人”。随着2019年证券公司发起的大规模集合转换公募基金，由钱思佳管理的东方红7号已经转换为东方红七元的三年期控股混合基金。她已经从集体产品的投资经理变成了公共基金的基金经理。
作为一名从投资组合经理转型而来的基金经理，钱思佳在多年的价值投资实践中形成了一套完整的投资逻辑，注重追求绝对回报，注重对上市公司价值的深入探索，从长期维度探索高质量的个股，追求高质量公司的长期增长收益。
在投资风格上，钱思佳的整体风格秉承了东方红的价值投资逻辑。她用“深入研究和选择个股”来总结自己的投资理念。
”在投资方面，我们更“自下而上”地选择优秀的上市公司，判断我们能否在3-5年内获得较好的复合投资回报率。投资组合的行业分布是选择公司的结果，而不是先选择行业，然后在行业中寻找目标。”钱思佳告诉记者。
在谈到如何选择个股时，钱思佳表示，他坚持按照“幸运行业优秀管理人员合理估值”的标准选择上市公司。
在选择一个幸运的行业时，钱思佳并没有太关注行业的绝对增长率，而是关注行业的竞争格局。她认为，在中国整体经济增长持续下滑的背景下，幸运产业更多的是竞争结构得到改善的产业。在这样一个行业中，龙头企业的竞争优势将逐渐凸显，净资产收益率能够保持在稳定的高水平，市场份额将继续增加，并实现相对可观的内生增长。一些行业也存在结构性机会，如消费升级或消费分层带来的不同市场增长。
卓越管理强调企业家精神，注重主营业务的发展，不断积累企业的竞争优势，拥有一支高效精干的管理团队。合理的估价也很重要。“我们不希望在购买股票时通过提高估值获得巨额利润，但我们也不希望在估值中损失太多股息和预期的增长收益。大多数情况下，我们选择在合理的估值下，随着公司的成长，获得内在价值不断增加的回报。”钱思佳告诉记者。
关于短期波动，钱思佳强调，虽然短期市场环境和风格可能会发生变化，但我们的投资目标是建立在三到五年的中长期层面上。优秀的企业可以通过提高企业效率和抓住市场机会获得明显的竞争优势。
A股是非常有吸引力的资产
谈到目前的市场，钱思佳表示，短期疫情的影响并没有改变中国经济中长期的增长因素和转型升级趋势。
"从中长期来看，市场仍然充满机遇。无论在国内还是国外，a股仍然是非常有吸引力的资产。一方面，随着新汇率的突破，债券收益率有所下降。另一方面，策略目录没有变化
关于有希望的领域，钱思佳表示，中国经济仍在去杠杆化过程中。我们不认为未来一段时间会出现全面牛市，但结构性机遇依然存在，主要表现在两个方面:一是与国内需求相关；另一个是科技领域，这是中国成功经济转型的基石。
在与内需相关的行业，虽然许多消费品行业的增长率不高，但行业内部结构正在发生变化，如价格上涨、高端需求爆炸、低端需求萎缩等。有许多研究和挖掘的机会。房地产行业可能被低估了。在钱思佳看来，新的房地产时代已经告别了过去的高贝塔时代，龙头企业的融资和产品能力足以耗尽行业的阿尔法。这种商业模式是可以持续的，即使不考虑估值的提高，业绩的增长也是相对确定的。
在科技领域，5G将在许多应用领域发生变化，但目前很难选择股票。由于技术的快速更新，该行业的投资周期将会缩短，投资策略也会更加灵活。
在谈到如何控制投资组合的整体波动时，钱思佳说，“在顺周期时期，无论宏观、行业还是公司的积极趋势都很强，这一阶段各种投资方法的结果相差不大，关键在于反时间来反映差异。东方红对资产管理的评价是长期的，基金经理和研究人员可以以更好的态度对待市场波动。”
欢迎关注
《证券日报》 金融1号院
编者:周尚友值班编辑:
终审:马/张志伟
